用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

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　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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